C’est une nouvelle attaque de Whitelight Capital. Ce matin, l’activiste qui s’était déjà illustré avec une étude à la méthodologie bancale il y a quelques semaines sur la franchise (revoir ici). Le sujet est cette fois-ci possiblement plus dérangeant : rien de moins que la sincérité des comptes. Whitelight suggère (c’est le mot utilisé), Whitelight suggère que “l’endettement réel du groupe Carrefour serait sous-estimé d’environ 1,5 milliard d’euros“.
Dans le détail, la suspicion porte sur 1,1 milliard d’euros d’opérations de factoring au Brésil non reflétées dans l’endettement consolidé et de 360 millions d’extension systématique des délais fournisseurs en fin d’année. En conséquence, a calculé Whitelight, “le ratio dette nette/EBITDA du groupe passerait de 1,9 (officiel) à 2,2 après nos ajustements, positionnant Carrefour parmi les distributeurs européens les plus endettés“.
D’évidence, la nouvelle attaque reflète à la fois les inquiétudes d’un actionnaire (que Whitelight dit être) et traduit une opération de communication qui vise à installer l’idée qu’il y a du Casino chez Carrefour. De l’insincérité et, ce faisant, de la fragilité. Ce matin, l’ouverture de la Bourse sera évidemment suivie de près. Jeudi et vendredi l’action avait craqué les 12 €. Du jamais vu…
