En marge du vote (le 10 janvier) du projet de sauvegarde du groupe, les actionnaires et créanciers de Casino ont accès depuis hier aux rapports de valorisation définitive réclamés par le Tribunal de commerce et réalisés par un expert indépendant (voir ici). L’intérêt ? Donner une vision aussi complète et objective que possible sur la vraie valeur du groupe, afin d’éclairer le vote. Je vous épargne les détails du document de plus de 200 pages que je me suis paluché (chacun ses passions…), pour aller droit à la conclusion.
L’expert estime la valeur d’entreprise de Casino à 2,6 Mds€ : 1,65 Md€ pour l’ensemble des activités retail France, 598 M€ pour Segisor (qui porte la participation dans GPA au Brésil) et 393 M€ pour le e-commerce.
Pour le retail France, l’essentiel de la valeur est constitué par Monoprix, 1,16 Md€, et par CPF (l’immobilier) à 969 M€. La valorisation de DCF (HM/SM/proxi + Franprix) est négative : – 858 M€.
Ces montants n’intègrent pas le poids de la dette supportée par les différentes entités. Si on intègre celle-ci, la valeur des fonds propres du groupe est évaluée à – 4,25 milliards d’euros, dont – 5,4 milliards pour la France. Confirmant au passage que, sur un plan purement comptable, Casino ne vaut plus rien (au cours de Bourse du jour, l’ensemble du groupe est valorisé 75 M€, c’est-à-dire 98 % de moins qu’il y a 4 ans).
Plus intéressant est la projection réalisée par l’expert financier quant aux scénarios de continuation du groupe. Celui du consortium Kretinsky, avec Casino débarrassé de ses HM/SM aboutit à une valeur d’entreprise de 5,7 Mds€. Un chiffre à comparer aux 2,3 Mds€ dans l’hypothèse où Casino conserve ses contours actuels, en précisant, je cite in extenso, que « l’analyse du plan d’affaires (du 21 novembre, NDLR) de la direction révèle des besoins de trésorerie supplémentaires pour assurer le financement des investissements jusqu’en 2025 et l’incapacité du groupe en l’état actuel de sa structure financière à assurer les échéances de remboursement des dettes financières et le financement opérationnel ». Qu’en termes policés ces choses-là sont dites…
Bref, l’expert indépendant écrit entre les lignes qu’il est urgent de lâcher les foyers de pertes et que l’intérêt des actionnaires est de valider fissa le plan du consortium. Je conçois que ce soit difficile à entendre pour les milliers de salariés de Casino concernés et les petits actionnaires rincés. Mais, même à la veille de Noël, l’heure n’est définitivement plus aux illusions…
Monoprix valorisé plus cher que Louis Delhaize en France. C’est étonnant.
Cher Olivier,
Une suggestion d’article vu que vous maitrisez parfaitement la grande distribution:
L’autorité de la concurrence va probablement tiquer sur quelques hypers repris par Auchan (Lorient et Lanester, St-Nazaire et Trignac, etc…) Pourquoi AUCHAN ne ferait-il pas comme son concurrent CARREFOUR qui a relancé un EUROMARCHE à la Martinique à la demande de l’autorité, en relançant la marque MAMMOUTH sur ces secteurs?
Y’en aura d’autres: Clermont Ferrand par exemple…
Apres ils trouveront preneur chez Carrefour, U ou Leclerc plutot que de ressusciter des vieilles enseigne déchues (Auchan étant elle meme presque devenue un vieille enseigne déchue) ^^
Communiquer sur une marque a un énorme coût. Qui voudrait aller faire ses courses chez Mammouth ? Mais on pourrait ressortir la contrepèterie qui plairait à monsieur Dauvers.
Bien résumé ce champs de ruine! Casino sera certainement un cas d’école pour les étudiants dans pas longtemps.:
> Sur le plan commercial et opérationnel : pour avoir sabordé un groupe multi format, bien positionné qui avait a priori tout pour réussir par des politiques commerciales insensées: des prix prohibitifs des concepts stores foireux à n’en plus finir (cf les changements de formats de Géant, le “soft dicount plaisir” de leaderprice, les 12 enseignes de proximité), l’absence de moyens et de constance pour assurer la déclinaison terrain, la déshumanisation, l’absence de frais. l’abandon des magasins en fait.
> Sur le plan de la gouvernance interne: car les prix stratosphériques, les mécanismes promotionnels absurdes, l’absence d’investissement humain et matériels dans les magasins étaient visibles et avaient fait fuire les clients depuis bien longtemps. Personne n’a rien dit? Personne n’a rien vu? Compris? Parking vides, galeries marchandes désertes, panier moyen de supérette dans un hypermarché, CA en baisse année apres année après année…
> Sur le plan financier: car les cascades de dettes planqués dans des holdings finissent souvent par s’écrouler qd la rentabilité escomptée des activités n’est pas au rendez vous. Le(s) DFI aurait du surveiller comme le le lait sur le feu le CA qui est l’inducteur de base de la marge et du résultat plutôt que de trouver des raisons fumeuses pour expliquer les contre perfomance (effets périmètre, calendrier, format, covid…)
> Sur la gouvernance de marché, car aujou’hui Casino ne vaut plus rien mais les dirigeants ont pu continuer a faire une communication financière insincère, les CAC ont validé les comptes sans jamais alerter que l’entreprise était en quasi banqueroute, les banques ont continué a preter les yeux fermés… et les actionnaires a croire les sornettes qu’ont leur servait en AG…
Joli cas d’école en tout cas, les actionnaires historiques ou petits porteurs ont tout perdu, les salariés des magasins finiront chez les concurrents moins disant socialement, le siège de saint Etienne qui finalement a mis en musique cette sinistre histoire sera fermé… Pas sur que les repreneur Auchan, Intermarché ou Kretinski (qui récupère Monoprix et Franprix dans un sale état) y gagne au change… C’est dire que le trou a été creusé profond! :S
Toujours intéressant de lire “ceux qui savent ,et qui…..n’auraient pas fait mieux (plutôt pire même).
La messe est dite.
Grosse pensée aux damnés du carrelage que les cols blancs de la mortifère clique Naouri ont précipité dans l’abîme…
Bonne nouvelle ! Les actionnaires pourront transférer la valeur résiduelle se leurs actions sur le cash back de Casino Max. Encore faut-il trouver un magasin pour le dépenser. C’est mal foutu hein ? 😉
Je suis sur que Casino y a pensé!!! *reduction valable sur 5 visites sur une période de 3 jours sur un panier de 500 € minimum (pour assurer la liquidation des magasins), dont une sur les heures ou le magasin est en mode autonome (par ce qu’il faut rentabiliser le mode autonome), comprenant 3 articles frais (car dans casino #hyperfrais y’a frais, meme si y’a plus de rayon frais en magasin) , moyennant une contribution de 1€ par passage (qd même pour financer le plan social)
LOL
RIP Casino
Hm et sm que des foyers de grosse perte
Franprix et SPAR pratiquement que des contrats qui d ailleurs pourraient être dénoncés dans la mesure où le franchiseur s avère defaillant ou du moins considéré à risques
Le know how peut être largement constaté et peut remettre en cause le fondement du contrat de franchise
Le périmètre nouveau du groupe peut aussi à travers l argument sur une moindre capacité d achat être de nature à remettre en cause les contrats d approvisionnement
Donc Franprix et SPAR peuvent devenir un terrain de jeu intéressant pour des distributeurs bien accompagnés par des juristes et qui souhaitent se développer
Une enseigne nationale commençant par un a avec un tarif intéressant et un contrat de franchise agile pourrait s amuser
Quant à petit casino avec des gérants mandataires dont le statut est plus que limite du salariat déguisé ça sent aussi le sapin
L histoire ne s est pas terminée avec les rachat Auchan itm
Seule Monoprix vaut quelque chose certes
Mais bonjour les pépettes pour remettre l actif à niveau…
Comme disait un vieux pote
Il va falloir regarder la télé car il y aura des épisodes à venir
Bonjour JM
Que voulez vous dire :
Franprix et SPAR pratiquement que des contrats qui d ailleurs pourraient être dénoncés dans la mesure où le franchiseur s avère défaillant ou du moins considéré à risques
Le know how peut être largement constaté et peut remettre en cause le fondement du contrat de franchise
Le périmètre nouveau du groupe peut aussi à travers l argument sur une moindre capacité d achat être de nature à remettre en cause les contrats d approvisionnement
Donc Franprix et SPAR peuvent devenir un terrain de jeu intéressant pour des distributeurs bien accompagnés par des juristes et qui souhaitent se développer…
Y a t’il une possibilité pour un franchisé de rediscuter le contrat ?
Merci
Je plains beaucoup de salariés de Casino… mais pas tous
Car certains qui manifestent aujourd’hui contre la gabegie de Naouri étaient certainement aussi ceux qui manifestaient en 1997 contre promodes et pour Naouri
Si Casino avait accepté à l’ époque l opa de promodes
Nous n en serions pas là
Et Carrefour non plus
Encore moins les anciens de continent et champion
Du gâchis pour avoir fait confiance à un homme qui ne le méritait pas
Alors que tout un chacun dira que comme les Defforey , comme Fournier, comme les ancêtres Guichard, Paul Louis Halley était un homme en qui on pouvait avoir confiance
J’ ai vécu les reprises de primisteres, codec, coop de champagne et aussi des entreprises en Belgique ( l accord mestdagh) en Italie, en Espagne
Cela s est toujours bien passé
En donnant leur confiance à Naouri contre promodes certains ont voulu peut être préserver leur intérêt à court terme mais ont contribué à enterrer Casino
Ça ne s oublie pas
C’est à la fin du marché qu on compte les bouses
Et Casino ? Quelques petites crottes de lapin
J’ai également vécu cette époque…
Les manifestants de l’époque n’avaient strictement rien compris gavés par la désinformation d’un certain JCN… avec l’accord aveugle (c’est un faible mot) d’un certain Antoine…
La seule solution viable était celle de Monsieur Paul Louis Halley…
Les cocus de l’histoire n’ont plus que leurs yeux pour pleurer…
Et ils n’ont pas fini…
Nous vivons une époque formidable ! sic…
Espérons que Casino se ré-inventera à partir d’une sorte de succursalisme originel d’avant les HM/SM, bien que cela aille plus vers de la franchise et sachant encore que la future stratégie post HM/SM ne commencera peut-être pas avant le printemps 2024, c’est presque déjà loin.
Qu une partie de la dette soit écrasée, tous le monde en est convaincue !
Que la dégradation subite vienne réellement de l activité on en est déjà moins convaincu !
On a soulevé le tapis ce qui a permis de sortir la batterie de casserole du placard pour faire une petite partie de cuisne sauce Ponzi …
L expert prenant bien soin de noter que tout à été fait avec des chiffres non audites fournis par la direction …..:: ça en dit long connaissant la véracité des chiffres fournies au marché par casino rallye depuis plus de 5 ans ce qui lui a déjà valu une condamnation et plus si le travail avait été fait par l’AMF et le Parquet national financier
A croire qu un très proche d un ministre était actionnaire important de Rallye ???
Le logiciel de comptabilité Cegid utilisé par CASINO comme ATOS , BNP et autres aurait il une faille qui permette de faire des fausses factures ???
Le logiciel compta c est SAP.
Xkemlin es tu vraiment le vrai Xavier ou juste un nom d emprunt. Car le vrai me semble plus informé des process casino
Qui sera le suivant?..champchamp?
Il me semblerait normal maintenant que les Commissaires aux comptes de Distribution Casino France soient inquiétés par la justice…